连城数控(835368): 3Q23业绩同比高增 低氧拉晶方案迭代进行时

3Q23 业绩高于我们预期

A布三季报业: 1-3023 公实现败八398亿元,以+740%: 母458 元+787%,3023 实 1807元,+9 2%:   226,+1892%、能我，我司光伏设备产品不断开拓新客户、且确收节奏加快所致。

发展趋势毛利率环以高增，责果。3023 利率274%,球化+2 6p, 同比+12p我们美要系片、带等新业务率是开,323 销售省理研发务费率分为3,9%/48%/46%/21%，同-150t/-1.5ppt/-1.7ppt/+0.07ppt。3Q23 公司净利率12.5%，环比+2ppt/同比+3.9ppt。

新签订单增速亮眼，客户结构持续优化。2023 年 1-9 月，公司设备类产品新增订单金额为 96.90 亿元左右，我们判断其中7 成左右或是单晶炉。

我至3023夫 政备产品在手江单金为 1036亿元左5，其中是体长及加工3备里金为 93,此片及件治备里合0   其他设备里全为51元,至3023夫，公同是依长T备业务已获取中标通知书，尚未完成最终签订的订单金额约为 638 亿元。同时，我们判渐今年以来公司客户结构持续优化，130 非峰基客户或占60%及以上

合负债高，经营性现金流逐季复，截至3023 存货45,12元,+416%合负债309 元 同1587%我判主要系系公司于在手单收的预从项，3023营活动观金流3.637元2 转正后持续提升，我们判断主要系公司产品销售较好、现金回款增加所致。

低拉最方案持续代，办行业峰本营救，公司10 月24 日公价号，近日司出单全新-代氧方案20可节的30%化并实现系统自车，运效率更高 同该力案在现有连 弹景产品上即可造目前，公司已通过实验顺利拉制出头部氧含量小于9.5PPM的12 英寸晶棒投料量950KG)。我们认为低氧单晶炉助力行业峰本增效，有望开启新一轮送代周期，

盈利预测与估值

维持2023 年2024 年手变当靠股应20232024 年120信6市率，蒙，由行业中 我们下目347%至43 50 150 2023年率5107 倍2024 生市品率 价有24.8%的上行空间。

风险

光伏行业投资不及预期，新业务扩展慢于预期。